中高端医疗器械上榜关税清单 预期中国政策加速进口替代

1

       中高端器械均上榜中美贸易清单，原料药被剔除征税清单。6月15日，美国发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口500亿美元商品加征25%的关税，此次清单中将药品和部分低值器械耗材剔除，而对中高端医疗器械（核磁共振、监护仪、超声、X线、心电图仪等）征收关税。中国迅速还击，国务院关税税则委员会在6月16日发布对美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。中国征收关税的医疗器械包括核磁共振、监护仪、眼科和X线等。美国将原料药和制剂产品全部剔除征税目录，最主要的原因是美国的医药产业集中在创新药领域，而中国是全球最大的原料药出口国，对中国原料药征税会影响美国药品供给。预计在下一轮2000亿美元征税清单中，原料药被列入其中的概率不大。

       中国上市公司利润受影响较小，核磁共振MRI产品加快进口替代：中国相关器械上市公司出口美国占比较小，主要包括迈瑞医疗（北美收入占比为13%左右）、开立医疗（美国收入占比为3%左右）、理邦仪器（少量超声、监护出口），且这些公司出口美国的机型以中低端机型为主，预计对盈利影响比收入占比更小。中国核磁共振市场目前主要为国外厂商占据，其中西门子/GE/飞利浦/佳能市占率最大，分别为35.1%/30.4%/22%，而中国的东软和联影则分别占比7.4%/1.1%。目前MRI超导产品的价位上，进口厂商GE的价位在700-1800万元/台， 西门子的价位在600-1200万元/台，国产的沈阳东软产品在250-600万元/台，预计增收25%的关税后，GE的销量将会受到较大冲击，飞利浦和西门子可能会抢占高端市场，同时中国厂商东软和联影等也有望提高市场份额。对于监护类产品，国产替代已经较为充分，不会受到贸易战太大影响。

       美国打压“中国制造2025”， 国产医疗器械市场望享政策福利。中国制造2025将生物医药和高性能医疗器械列为医疗领域先进制造的两大方向，提出到2030年我国医疗器械产业规模要达到3万亿并完成1万亿的出口目标。中国目前有10个医疗设备产品率先享受到了国家的零部件和原材料免税政策，此外创新医疗器械审批速度不断加快。2011-2017年中国医疗技术与医疗器械行业收入的年平均复合增长率高达20.7%，远高于全球3%左右的年平均复合增长率，中国医药物资协会预计2018 年市场规模将达到6,000 亿左右。在贸易摩擦加剧的背景下，中国将加大对国产中高端医疗器械的支持，包括鼓励创新、加速评审、医保报销和招标采购等方面政策红利，龙头企业有望直接受益。